原油挑战前高有色连续回落―20220117
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原油挑战前高有色连续回落―20220117
时间:1970-01-01 08:00来源:未知 作者:admin 点击:

  商中国2021年12月70大中城市中有15城新建商品住宅价格环比上涨,11月为9城,环比看,杭州涨幅0.5%领跑,北上广深分别持平、涨0.4%、跌0.6%、跌0.1%。

  财政部副部长许宏才表示,近年来 财政部 加强地方政府债务管理,防范风险是财政工作永恒主题,任何时候都不能放松。牢固树立底线思维,坚持“开前门、堵后门”,强化地方政府债券“借、用、管、还”全流程管理,不断完善、防范、化解地方政府债务风险的制度体系,提高财政可持续性。

  在消费者纷纷关注猪价的时候,其实肉鸭的价格也撑不住了。2022年开年,受整体供需环境、市场情绪等多方面因素影响,许多地区的肉鸭价格延续2021年下半年低迷趋势,并出现持续下降的态势。

  上周原油价格整体走势偏强,内盘SC原油价格在535元/桶附近,逐步逼近前高546.5元/桶;外盘Brent原油价格则突破86美元/桶,WTI原油价格在85美元/桶附近。国际宏观面而言,上周公布的美国12月CPI续创40年新高,但市场对于美联储加息以扼制通胀恶化的预期构建已久,叠加美联储主席鲍威尔表态含混,市场情绪有所提振,或为油价构成一定利好作用。基本面而言,近期供给侧出现波动,一则利比亚油田停产及管道维修导致供应受损约50万桶至70万桶/日,利比亚能源部长13日表示,目前产量已恢复至96.3万桶/日,需关注其后续进度。二则哈萨克斯坦内乱一度令Tengiz油田调整产量,目前局势已趋平稳,故影响较为有限。三则OPEC+12月执行率达127%,市场对于其后续增产空间的担忧情绪有所升温,目前来看剩余产能或约500万桶/日。当前油价已逼近2021年峰值,但需警惕高油价之下主要石油消费国或考虑投放SPR以构成短期压力,并持续关注疫情形势。观点仅供参考。

  上周燃料油市场延续低硫燃偏强格局,内外盘价格走势差异有所变化。从月差结构来看,高硫燃方面,内盘FU 5-9价差及外盘S380近月月差均在平水附近徘徊;低硫燃方面,内盘LU主力-次主力价差周均为18.8元/吨,外盘VLSFO同期月差则继续走阔至15美元/吨以上的高位。从低硫燃裂解价差来看,新加坡VLSFO-Brent价差已逼近15美元/桶的去年2月初以来新高值。新加坡地区低硫燃调油组分供应紧缺或对外盘低硫燃价差构成一定支撑,而我国低硫燃650万吨出口配额的下发则缓解国内供应紧缺,故内外盘价差LU-VLSFO 04-MAR由此前内盘升水10美元/吨以上大幅收窄至平水附近,可关注其后续走势。从高低硫价差而言,内盘LU-FU 05价差周度均值走阔至850元/吨附近,外盘Hi-5 MAR周均在128.75美元/吨,预计近期延续偏强走势。观点仅供参考。

  夜盘甲醇主力比前收盘价跌0.48%至2700元/吨;塑料主力比前收盘价跌1.12%至8760元/吨;PP主力比前收盘价跌0.84%至8376元/吨。

  江苏太仓甲醇现货成交在2655-2700元/吨自提,涨60元/吨。内蒙古价格在1900910元/吨,未变。甲醇华东基差中等波动。从估值看,甲醇制烯烃利润低位下行,甲醇华东进口利润略降。综合估值水平略偏高。从供需看,国内甲醇开工率70.85%,环比变化不大;进口方面,预计一周到港量约23万吨,属偏高水平。下游主要需求MTO开工率环比上升至82%,带动总需求提升。港口库存环比下降约3.65万吨,去库主要由于港口船货卸货进度变化。内地库存环比下降约2万吨,主要由于西北工厂去库较好。综合看甲醇供需边际变化中等偏强。

  聚乙烯华北现货市场,吉林石化7042成交在8850元/吨,未变。华东市场(常州)中油7042成交在8850元/吨,涨50元/吨。线性华北基差中等水平波动。从估值看,进口利润偏低,线性与低压膜价差水平中等。综合估值水平偏低位。从供需看,预计一周检修损失量约1.7万吨,国产供应环比提升;农膜需求除西北地区开工上升以外,其他地区皆下行,总需求一般。库存方面,聚乙烯社会库存环比未变,但港口库存降幅趋缓;下游原料库存提升,而成品库存下降。总库存处于中等偏低水平。综合看供需边际变化中等。

  聚丙烯现货山东临沂宝丰S1003价格在8300元/吨,涨50元/吨;华东拉丝恒力L5E89价格在8300元/吨,涨50元/吨。聚丙烯基差处于中等水平。从估值看,丙烯聚合利润偏低,拉丝与共聚价差位置中等,综合估值偏低位。从供需看,预计一周检修损失量5.5万吨,国产供应环比提升;需求端塑编开工下行,BOPP开工环比未变。库存方面,聚丙烯中游库存环比上升,下游原料和成品库存皆有所提升,库存总体处偏高位置。综合看供需边际变化向下。

  策略上关注多配LLDPE操作机会,目标位9000-9500元/吨。仅供参考。

  上周沪胶主力合约RU2205周度上涨417元/吨,涨幅2.8%。RU2201倒数第二个交易日,当日持仓量2037手,对应2万吨出头,预计交割量在2万吨左右。天然橡胶期货库存周增加5125吨至24万吨,考虑到国内已停割,在国内新胶季开割以前,后期累库幅度有限。20号胶期货库存周增加4838吨至7.8万吨,接近上市以来历史高位(7.9万吨,2020年4月底)。

  天胶产业基本面预期差正在发生。一是泰国旺产季原料价格上涨超出市场预期;二是去年12月份天胶进口低于市场预期;三是青岛贸易环节库存累库时点和累库斜率或低于市场预期。

  我们认为,随着北半球天胶主产区即将迎来全年供应淡季(全球只剩印尼南半球区域),盘面有修复预期差驱动。退一步,尽管当前天胶期货RU相对非交割品的估值偏高,在一季度这个时间段均是合理的,这一阶段需要通过进口来建立中国全口径库存,二季度即使边际供应提升也还是产量低谷期。当前库存绝对水平偏低,或成为行情上涨的阈值。1月易涨难跌。

  交易方面,本期周报上调RU2205月度价格判断下方估值200元/吨:14200~16500元/吨,多配,策略周期1~2个月;期权策略,可卖出春节前到期的场外看跌期权。NR期现机会。以上观点仅供参考。

  上周纸浆主力合约SP2205周度上涨225元/吨,涨幅3.7%;近月合约SP2201周上涨219元/吨,涨幅3.6%;SP2201倒数第二个交易日,持仓量5200余手,对应预计5万余吨交割量。周中1-5价差转为升水结构,近月极端升水远月134元/吨(以收盘价计算)。期货库存方面,库存周度增加近5000吨至49万吨,仓单周增加1万余吨至44万吨,均创出期货上市以来新高。

  产业方面。进口木浆现货市场稳中上扬,其中针叶浆价格周度上涨100-320元/吨,阔叶浆上涨100-150元/吨。本周进口木浆外盘对2月份船货陆续报价,较1月份再次提涨50美元/吨。库存环节,2022年1月第1周国内港口及地区纸浆库存较上周下降0.8%,进口木浆流通货源仍偏紧。

  隔夜,LME铜收跌231美元,跌幅2.32%,LME铝收涨29美元,涨幅0.98%,LME锌收跌25美元,跌幅0.70%,LME镍收涨50美元,涨幅0.23%,LME锡收跌170美元,跌幅0.42%。美国2021年12月CPI同比升7.0%,刷新1982年6月以来新高,前值升6.8%;核心CPI同比升5.5%,预期升5.4%。美联储褐皮书显示在所有行业、所有员工和所有地区的薪酬增长均远高于历史平均水平;劳动力市场紧张推动了全国工资的强劲增长。2022年,在电网投资方面,国家电网计划投资金额为5012亿元,首次突破5000亿元,创历史新高。据SMM调研数据显示,12月份铜管企业开工率为86.91%,环比上升1.73个百分点,同比上升4.85个百分点。今年12月空调行业排产环比增长18%的增长。空调行业旺季开工上升铜管企业承接订单加紧开工,开工率进一步提升。建议金属偏多思路为主,长线谨慎看好,关注疫情对市场产生的影响。

  因春节假期到来,下游终端放假时间多集中在本周,因此市场实际需求在本周将逐步减弱进入休市状态。电炉钢目前亏损严重,Mysteel调研了40家电弧炉独立建筑钢材钢厂生产的情况。截至1月13号,40家钢厂中,已有25家停产,占62.5%。其中,1月1日前停产的钢厂占24%,而1月1日至1月10日停产的钢厂占60%,处于钢厂集中停产阶段。基本面来看,供应由于能耗双控、采暖季限产以及冬奥会限产三个因素,目前高炉铁水产量持续维持低位。本周来看,生铁产量同比依旧大幅下降,环比上升,钢材库存环比上升,终端消费周度环比微幅上升。从现货市场来看,临近年关,工程处于回款阶段,没有大批量的进货计划,刚需明显低于正常水平;现货价格承压,周末唐山钢坯价格下跌20元至4380元/吨。

  14日夜盘,焦煤焦炭小幅走弱。焦煤主力合约下跌1.88%,报收227。 焦炭主力合约下跌2.97%,报收3004。焦煤方面,近期国内坑口煤炭矿场以安全生产为主。临近春节假期,部分煤矿已开启放假,原煤产量收紧,近期价格预期仍将维持高位运行。焦炭方面,多数钢厂接收第四轮200元提价,焦化厂利润基本完成修复。但贸易商方面受期货盘面近期盘面回调影响,情绪上有所保留。但从现货钢厂补库以及供给端来看,焦炭后续提价可能性较低。目前钢厂端按目前市场价核算利润偏薄,对于后续提价意愿大幅降低。现货方面,焦炭预期仍将维持偏强走势。观点仅供参考。

  上周期权隐含波动率上升比较明显,明显与标的行情呈现反向关系,短端与长短波动率差距有所拉大,整体来看波动率仍处于contango状态,但程度有所削弱。偏度指标与行情呈现出一定的一致性,没有显示较多交易者逆势布局的迹象;合成期货基差整体有所走弱,期现间正向套利的空间逐步收窄。本周五沪深300股指期权1月合约有所明显,建议本周以买入波动率为主,等待时机波动扩大。

  上周国内权益市场继续下跌,科创板与创业板有些许反弹。成交量能维持万亿以上,北向资金共计净流入逾74亿。行业方面,多数行业下跌,医药生物和电气设备涨幅居前,建筑材料和家用电器跌幅居前。宏观数据层面,国内通胀数据有所下降,且金融数据有所上升,同时消息面并没有较大的利空消息。市场持续下行的主要原因在于资金对高估值板块业绩持续性有所担忧,同时低估值板块业绩仍不景气,降低了资金对权益市场的配置意愿。总体而言,“稳增长”与“宽信用”预期的背景下,A股短期逻辑依旧处于均值回归的状态,难以出现大幅度的回调,预计市场将延续震荡行情,建议维持谨慎态度。

  美豆期价在兑现USDA月度供需报告利多数据后整体走低。美豆期价后续仍以关注南美大豆产区天气为主,国内豆粕方面,连粕主力合约M05期价表现偏弱,连粕M05单边仍以追随美豆期价为主,但考虑到连粕前期涨势稍弱,下方空间暂不看多低,现货方面,预计下周油厂开机率继续回升,豆粕供应有望增加,但考虑到年关将至,下游备货需求旺盛,预计豆粕基差仍以坚挺为主。天气预报显示近期巴西南部和阿根廷有望迎来有利降雨,若产区天气改善情况不及预期的话,USDA或将在后续的报告中继续调低南美大豆整体产量,全球大豆的供应格局或将发生转变,美豆的上方空间则有望被打开。短线合约震荡偏强,南美天气状态发展将左右豆粕未来方向,关注3150-3200元/吨一线支撑。

  MPOB报告整体偏多。三家船运机构数据显示,马来棕榈油出口环比减少40%以上。但马来SPPOMA产量数据释放利好,一定程度缓和出口带来的利空影响。且美农报告继续释放利好,马棕连续上涨,一定程度支撑内盘期货价格。同时国内油厂挺基差意愿表现明显,贸易商在无利空打压之下,多随行就市出货为主。下游需求反应平淡,豆棕价差走缩之下,终端替代明显,市场走货速度不快。产区棕榈油低产低库存状况难逆转,但市场已兑现绝大部分利多预期,谨防期货盘面预期边际效应减弱,期价冲高回落风险。P2205预计反弹空间有限,可尝试逢高试空,P2205短线元/吨。

  上周内外棉价继续反弹为主,USDA1月全球棉花供需报告下调全球棉花产量,同时期末库存也随之调低,上周美棉出口销售数据强劲,这些都要为美棉价上涨带来支撑。国内郑棉继续修复基差行情,但力度较之前明显减弱。下游产成品库存偏高,开工受节前放假影响有所下降。操作上,维持郑棉多单落袋离场为主。上周棉价外强内弱,内外棉价差回落至1700元/吨一线,买外抛内操作建议止盈。观点供参考。

  2021年12月底,本制糖期全国累计产糖278.551万吨(上制糖期同期353.38万吨)。全国累计销售食糖128.69万吨(上制糖同期147.06万吨),累计销糖率46.2%(上制糖期同期41.62%)。现货报价方面,上周五广西现货市场制糖企业报价5620-5640元/吨,较上周+40元。昆明现货市场新糖报价5550-5600元/吨,较上周+30元。大理制糖企业报价至5450-5470元/吨,较上周+50元(陈糖)。操作上,白糖现货销售有所加快,同时郑糖低位成本支撑较为明显,维持低位多头思路。观点供参考。

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